从爱奇艺到腾讯音乐：为什么43家中国公司选择赴美IPO…

2018年，中国公司赴美上市（IPO）最精彩纷呈，起伏跌宕的一年。

在这一年里

我们既见证了如爱奇艺，腾讯音乐，哔哩哔哩，趣头条等炙手可热的互联网娱乐公司的高歌猛进，也目睹了在政策调整的影响下或逆流而上或铩羽而归的P2P公司，既有大数据AI引领的高科技公司，也有各类细分领域的教育公司，服务公司。2018年国内企业赴美IPO数量之多，覆盖行业之广，为数年来罕见。

根据金融数据提供商Wind的数据，2018年共有43家中国公司在美国市场上市，相较于2017年的24家和2016年的10家，2018年是赴美IPO自2011年上市低迷以来最火爆的一年。

（统计数据截止2018年Q3）

腾讯音乐（TencentMusic）于去年12月在纽约证券交易所首次亮相，标志着中国企业在美国上市潮的高潮。Dealogic的数据显示，其中33家中国公司通过在美国交易所的首次公开募股筹集到92亿美元，比2017年增长了140%，是2014年以来的最高水平。

其中，按市值计算最大的三家I.P.O是中国公司。

然而，去年，中国公司的首次公开募股在美国市场占据主导地位。按市值计算，其中最大的三家I.P.O是中国公司。根据Dealogic的数据，中国企业占2018年10大此类产品中的4个，按美国交易所筹集的数量排名，是包括美国在内的任何国家中最多的。

选择赴美IPO的中国科技公司表现更好。

截止2018年Q3，在美国的IPO市场，中国的科技公司已经筹集了超过美国同行数量两倍的资金。

2018年在美国上市的最大的中国科技公司是爱奇艺（IQ）。3月上市之初，这家视频流媒体公司在纳斯达克（Nasdaq）筹资23亿美元，目前，其股票比IPO价格高出近50%。电子商务平台Pinduodo（PDD）自7月在纽约首次公开募股16亿美元以来上涨了近40%。

咨询公司安永会计师事务所（Ernst and Young）亚太地区IPO负责人林卓才（Ringo Choi）表示，中国的科技公司“已成为全球热门话题”。“在2019年第一季度，仍有几家大型IPO上市，”他补充道。

据观察统计，仅2018年上半年赴美上市的15家中国企业中，就有13家公司赴美IPO的方式是红筹VEE架构。

如下图所示：

图片来源：IPO江湖

众所周知，现今中国企业一般是以H/N股形式或红筹形式在海外市场上市，而VIE是在红筹模式下通过协议控制衍生出来的架构。

VIE，Variable Interest Entities，可变利益实体，是中国境内公司到海外上市经常会用到的架构。从统计数据来看，在美国上市的中国概念公司釆用VIE架构是比较普遍的。另外，在香港上市的中国境内公司有些也会搭建VIE架构。

为什么中国境内公司赴美上市选择VIE架构？什么是VIE架构？什么情况下才应该选择用VIE架构？在构建VIE架构时需要注意哪些事项？这些都是企业在准备上市重组时必须考虑的问题。

中国公司赴美上市

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