网易有道赴美上市 真的是好时机吗？

　　网易有道，终于通过历次转型，找到了自我！

　　

　　在刚刚过去的国庆节期间，网易有道向美国证监会(SEC)递交招股说明书，公司拟申请在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为“DAO”，计划通过首次公开募股(IPO)募集最多3亿美元资金。
　　假期网易搞的这个大新闻，让休假中的媒体朋友又爱又恨，重新投入到工作中来。
　　我先后接到《新京报》《中国经营报》等媒体采访，希望就有道IPO一事，能谈我的一些观点和看法。
　　在我看来，早在今年3月，网易有道就宣布网易公司的“网易云课堂”“中国大学MOOC”产品并入网易有道，当时就释放了网易登陆资本市场的信号。
　　这些业务合并后，由网易有道负责网易的教育业务，并将重点聚焦K12培训。此后网易有道在教育领域的布局不断，在品牌层面逐步经历了搜索--词典--教育的进阶。

　　现在网易有道开启IPO，说明了其相关业务体系初步完善，已经到了迎接资本市场检验的时刻。
　　在接受采访后，我把媒体朋友们关注的几个话题，根据电话录音或者微信录音做了一些整理，现在分享出来我对这些问题的答案。
　　1.网易有道主要靠哪些方式赚钱?上市是因为亏损缺钱吗?
　　大致来说，网易有道的赚钱方式有三种，第一种是在线教育课程，这是网易有道的支柱业务。第二种就是广告，也是网易有道次一级的支柱业务。第三种就是以智能硬件为代表的创新业务，创新业务虽然体量不大，但增幅快于前两大业务。
　　有道上市和亏损与否没有直接关系，毕竟对于市值数百亿美元的母公司网易来说，有道的亏损额不算很大，完全在发展预期之中。有道上市更重要的原因在于使其成为一家公众公司，让各方共享有道发展带来的机会。
　　2.网易有道为什么选择现在赴美上市，现在是一个好节点吗?
　　网易有道为什么这个时候开启赴美上市，是因为经历过几次波动后，整个中概股随着中美贸易摩擦的缓和，开始陆续回暖(备注:网易有道提交招股书的时候，NBA事件还没发生，中美启动新一轮的合作谈判，各方释放了诸多积极信号)。
　　回暖之后对一些企业来说就是窗口机会，可以去做尝试。当然是不是好的时间节点，大环境固然是一个因素，但另外一个更重要因素就在于企业自我的业务是否扎实，是否能支撑起资本市场对其想象力。
　　网易有道这几年在互联网教育市场洗牌潮中，取得了长足的发展，并且还在高速增长，并没有遇到发展天花板。今年上半年，网易有道实现营业收入同比增长67.7%，至5.485亿元，已然能说明一切。
　　与此同时，有道背后有网易的价值背书，网易的资金、技术、品牌、管理等都会赋能给有道，这些资源都会提升有道的估值。所以应该来说有道ipo后会有良好表现，只要它的定价在一个合理的区间。
　　3.网易有道上市对网易有何影响?
　　对网易来说，网易有道的上市只是一个开始。曾几何时网易对待资本的态度偏“保守”和“封闭”。
　　但是这几年网易旗下的很多资产，都在秉承开放的姿态，吸纳外部的资本、开启独立运营之路，这些企业都有望伴随着有道的步伐单独冲刺资本市场，比如云音乐、严选等。
　　有道上市，会得到一些融资，减轻网易母公司的负担。对其后续的发展，包括产品的研发也好，团队的管理也好，运营体系的完善也好，都将带来一些改善，同时也将反过来倒逼企业进一步规范化的发现。
　　4.为什么选择网易有道来上市，因为很多人以为第一个就是云音乐?是因为教育的盘子更大吗?
　　谁先谁后，和谁更重要更显眼并没有直接关联。甚至有些巨头可能是最重要的板块，反而是最后面上市的，比如阿里系的蚂蚁金融。
　　对于网易来说，先安排哪个板块登陆资本市场，有自己战略考量。教育和音乐，都是很有前途和钱途的盘子，教育盘子固然更大，但是音乐一般来说是离钱更近一些(用户购买决策迅速，付费用户体量大于教育)，所以二者的先后顺序还是要看网站自身的发展状况。
　　现阶段，从综合因素来看(模式明确、知识产权争议少、政策支持力度大等)，有道这种在线教育概念股，可能更容易被美股市场接受。
　　5.目前在线教育市场割据情况如何?BAT好像没有特别成功的布局?
　　关于在线教育，BAT都在布局，不过布局的方式也不一样，有些企业是自己做，有些企业是投资相关企业，主要这两种方式，或者像腾讯一样二者结合。
　　不过，BAT在线教育的布局总体来说不是特别理想，很多被寄予希望的项目失败或者搁浅，甚至百度在线教育部门逐步消亡，百度文库从教育板块剥离。
　　教育行业，不是一个短期可以盈利的一种商业模式，它需要时间来证明商业模式，需要时间来找到幸亏平衡点。但资本是逐利的，他往往等不到那个时间，很难有耐心等待项目成熟就停止了投入，导致很多项目中途搁置。
　　当然这几年还是跑出来一些优秀的项目，比如新东方和好未来这种老牌巨头所孵化出来的系列项目，比如vipkid这种细分领域的小巨头等，还有我们今天提到的背靠巨头成长起来的网易有道等项目。
　　就行业格局来看，这个行业依然呈现分散态势发展，任谁或者任某几个巨头都不可能垄断或者通吃行业。一些小而美的企业，专注某些特定领域或者特定人群的服务，也有希望突围。

---

本文首发自公众号：丁道师，文章版权归原作者所有，转载请联系作者授权。