随着时代的发展，投资者最值得关注的事有两件，一是人口老龄化，中国已经不可避免的进入了老龄化发展区间；二是城市化率接近尾声。
简言之，绝大多数消费品行业从增量市场发展转型为存量市场争夺。
有一个行业将孕育出越来越多的十倍股，它就是医疗行业。
这里面有两个逻辑，第一，人口老龄化带来的医疗行业的用户基数增加；第二，越来越富裕的用户开始更加关注健康，在健康方面消费也就越多。
也就是说，50后、60后就算有钱也舍不得买的血压血糖体温计等产品，在会花钱的70后、80后成为中老年人主力的时候，将越来越畅销。
一、九安医疗的"间隔年"
数据来源：iFind，制图：诗与星空
A股有连续两年净利润亏损就要ST的规定，挣扎在盈亏平衡点的九安医疗，只能隔一年想方设法盈利一下，下一年再亏。
从扣非净利润来看，公司已经连续7年亏损，合计达9.6亿。多年来，公司的经营性现金流量净额均为负数，说明公司销售的产品没有收回足够的现金，基本靠贷款等形式支撑现金流。
九安的主打商品是互联网医疗，为小米代工智能家庭医疗设备。按理说，这是个很有前瞻性的市场，并且绑定了小米生态链的战车，销量随时可以起飞。
可惜的是，用户习惯的教育期实在太长，这个市场迟迟没有培育起来。鱼跃、三诺等传统老字号品牌不断的蚕食着市场，公司的产品成本高，精确度没有明显优势，面对竞争对手并没有太好的反击手段。
数据来源：iFind，制图：诗与星空
根据公司公告，2019年只公布了财务报表数据，详细的年报将在6月30日发布。以公司2018年年报为例，公司的核心产品是ODM/OEM和iHeath系列。
从公司业绩快报看，隐忍了多年的互联网医疗业务，终于看到了曙光。
报告期内，公司重新梳理了使命、愿景、核心价值观，深入明确了在中国、美国快速推广糖尿病诊疗"O+O"新模式和在小米等新零售平台上推出更多极致性价比爆款产品的两大核心战略，公司品牌影响力不断提高，销售业绩稳步增长。
不过，公司的核心业绩主要还是依赖公允价值变动，全资子公司AndonHoldingsCo.,Ltd 在EssenceiSeedFundSP基金中持有份额的2019年期末公允价值较期初有大幅增长。
扣非净利润依然亏损2个多亿，但为什么说看到了曙光呢？
主要是因为公司分产品线的毛利率没有大的变化，公司的营收在不断增加，只要达到销量的平衡点，公司就可以稳健盈利。
二、疫情催生的"拐点"
有点意外的是，推动这个平衡点到来的，是新冠疫情。
公司的手持体温计虽然准确度饱受诟病，但由于可以做到非接触快速出结果，供不应求。几乎每个小区、单位门口，都有一个目光炯炯有神的大叔，用一把体温枪对着你。一会儿是额头，一会儿是手腕。
一季报显示，公司营收较上年同期翻了一番，达到3个亿，归母净利润较上年同期扭亏为盈，达到了4600万，经营性现金流量净额更是达到了5700万，说明公司的产品第一次实现了供不应求。
从一季报的表现来看，当公司的销量达到原来两倍以上的时候，大概就可以盈利了。当然这么说也不完全合理，毕竟在特殊时期，公司产品的价格也比平时高一些，综合毛利率提高了17个百分点。但我们可以粗略的这么推算，作为测算依据。
特殊时期新增的业绩，能否在常态化的时候持续，是给公司管理层最大的课题。
公司一季报的数据显示出了公司的野心：增加贷款、囤原材料、购建在建工程和固定资产… …
一幅雄心勃勃准备大干一场的样子。
1、货币资金，较2019年年底增加了近2亿，这是经营改善的原因。
2、预付账款，较2019年底增加了近8000万，从2200万增加到1个亿，是史上最高。一季报对此解释，疫情期间，原材料供应紧张，为保证不断料而预付原材料款，以及为扩大产能而支付的采购设备款。
3、存货周转天数和应收账款周转天数大幅下降，公司流动资产效率提高。
三、来自深交所的关注
2月25日，公司收到深交所的关注函。
关注函称，2020年2月18日，你公司对外披露《关于董事长向公司员工发出增持公司股票倡议书的公告》，称实际控制人、董事长刘毅向全体员工倡议在2020年2月18日至2020年2月21日期间买入公司股票，并承诺对连续持有公司股票12个月以上且在职的员工净买入股票产生的亏损，以个人资金予以补偿50%。
请会计师对本次事项不构成股份支付发表明确意见。
所谓股份支付，是上市公司给予员工的一种基于股票奖励的权益工具。比如小米曾经发给雷军个人99亿的股份，根据港股会计准则，这99亿被计入当期损益，所以上市的报表非常难看。不过港股和美股公司都喜欢另外做一套调整后的报表，将股份支付的项目修正后就比较接近真实经营情况。
九安医疗的操作，确实不是股份支付。难道深交所的会计师们这么简单的问题都看不出来吗？
非也。
关注函本质上是发给投资者看的风险提示，这个函的意图非常明确：请投资者注意，这家公司这个倡议书，就算会计核算上不作为股份支付，但实际上是一种类似股份支付的操作。
四、不能出具年报的风险
4月20日，公司发布了延期发布年报的公告。
根据证监会的规定，因为特殊情况，2019年年报可以推迟，最迟可以6月30日发布。九安的注册地在天津，而不是武汉，为什么推迟了呢？
公告显示：
（1）子公司iHealthlab.,Inc主要经营地为美国，因疫情原因美国对包括中国公民在内的部分外国人限制入境，现场审计工作尚未开展。
（2）子公司iHealthLabsEurope和eDevice主要经营地为法国，我们在法国现场审计的过程中，因疫情发展迅猛，当地实施了"封城、停工"等措施，导致现场审计工作被迫中断。
这么看起来，公司6月30日不能按时发布年报的可能性比较大… …
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