关于“腾讯拟成为爱奇艺最大股东”的6点看法

资本是不会睡觉的。

今天下午路透社忽然透露，腾讯有意成为爱奇艺最大股东，不过关于细节语焉不详：“腾讯已经与拥有56.2%爱奇艺股权的百度就购买未确定规模的股份进行接洽，但腾讯目前是否已与爱奇艺接触仍是未知。此外，知情人士表示，该计划仍处于早期阶段，随时可能更改。”

简单地说，腾讯要从百度手里购买爱奇艺股份进而成为其最大股东，不过一切都只是计划，甚至只是“想法”。敏感的资本市场，听风就是雨，爱奇艺盘前大涨超过40%，与该消息直接相关。

最近这段时间美股、港股一片大涨，特别是中概股，阿里、腾讯等头部巨头在充足的资金储备上，拥有了更多的弹药，比如这次传言中的主角，腾讯控股一季度净利润288.9亿元，同比增长6%；收入1080.7亿元，同比增长26%；自由现金流392.1亿元，现金流本身就充沛。这段时间腾讯股价接连攀升，创下近两年新高，6月16日收报448.800港元，再涨3.51%。股价大涨给腾讯募集了更多资金。

资本是不会睡觉的。与头部巨头股价的不断攀升不同，疫情期间很多优质资产价格变低，或者上涨相对不多，因此给了巨头抄底机会。基于此，腾讯、阿里等巨头2020年或许会重新启动大手笔“买买买”整合优质资产的模式。

那么，腾讯“腾讯计划成为爱奇艺最大股东”逻辑上是否说得通呢？关于此我的看法如下：

1、腾讯有购买的强烈意愿。腾讯2020年会大力整合市面上的优质资产，作为“爱优腾”领衔者，爱奇艺在长视频赛道不论是内容能力、用户规模、会员规模还是技术能力均是优等生，特别是在综艺等内容领域更是有无可比拟的优势，而长视频赛道与腾讯“新文创”或者说“泛娱乐”密切相关，对腾讯来说是十分契合的优质资产。

2、买了后有巨大的整合空间。中国长视频行业一直是亏损的，无非是收入太小、成本太高。

收入方面，长视频原先靠广告入不敷出，现在靠会员+广告，会员价格便宜，各家酝酿会员费涨价，酝酿了很久都不敢涨，因为涨价了会员就跑到别的平台了，大家只能冒着被用户骂的风险搞“超前点播”这样的玩法来挖掘存量用户价值，或者说变相提高会员费。如果加速整合后，试想爱奇艺成为腾讯系，两家联合起来涨价难度会不会小一点？涨价不应该被骂，毕竟有足够的资金才能做出更好的内容，然而，在现在这样的多巨头共存的格局下，涨价很难。会员费外，广告等商业模式也会随着规模效应而释放出更大的价值。

成本方面，很多成本比如内容制作、研发投入、市场推广等等，整合后可以省下来不少。简单地说，整合可以结束或者减缓烧钱大战，更早实现盈利，就像共享单车、网约车等领域发生的事情一样。

3、百度有没有卖的意愿？百度有内容战略，且十分重视，不过其更多是聚焦在“信息与知识”上，布局百家号、好看视频、全民小视频、知识体系内容等等。百度没有类似于腾讯、阿里这样的泛文娱战略，曾经有，后来游戏、音乐等等都被拆分了，只剩下长视频，爱奇艺整体相对百度是比较独立的，跟腾讯视频和腾讯的关系完全不一样。对于百度来说，售卖部分爱奇艺股份，再保留部分回笼资金的做法，不是没有可能，就像百度售卖携程股票一样，2019年10月，百度出售了部分携程网股票，持股占流通股的比例从大约19%降至11.7%。当然，这个交易的关键要看Robin以及百度管理层怎么想的，对爱奇艺的未来以及百度的未来是如何考虑的，以及，腾讯的价码是否诱人。

4、如果成真市场会发生什么？目前长视频有四个主要玩家：爱优腾和B站，字节跳动通过西瓜在发力。如果腾讯真成为爱奇艺最大股东，毫无疑问，在爱奇艺、腾讯视频与B站夹击下的优酷压力会很大，目前腾讯与阿里在B站均持有股份，腾讯多一点。4月B站提交给SEC的FORM 20-F年度报告显示，B站董事长兼CEO陈睿持股15.1%，为B站最大股东；腾讯控股持股13.3%，与上一年相比增加了1.4个百分点，为其第二大股东；淘宝中国为B站第四大股东，持股7.2%。因此，如果腾讯成为爱奇艺最大股东后，三大视频平台“合围”优酷就成为可能。腾讯的直接对手字节跳动旗下的西瓜视频要想做起来，同样会面临这样的“围攻”。

5、长视频收拾好了是短视频。前段时间腾讯视频说裁撤短视频团队，很多人解读是腾讯放弃短视频战略，显然这是不可能的事情，联系起来看这表明腾讯视频聚焦长视频。腾讯如果成功整合爱奇艺，长视频这一关键市场没有大的战役后，再腾出手来收拾短视频市场，逻辑上说得通，符合小马哥步步为营的做事风格。

6、如果百度真的同意这项交易，Robin选择腾讯，恐怕影响的不只是长视频行业，百度的AI是腾讯短缺的，阿里不缺是因为有达摩院和阿里云，前者投资巨大，后者入局最早，在补齐阿里技术短板的同时构建了核心技术优势。而腾讯要做产业互联网，要to B，AI是绕不过去的一道坎，然而目前腾讯在AI技术布局上乏善可陈，基于此腾讯与百度的合作，但爱奇艺可能只是一个起点。

当然，以上都是假设，中国科技产业最近的故事太多了，在靴子落地前，让子弹再飞一会儿。唯一可以确定的是，巨头们正在加速市场整合的步伐，它们的进击野心丝毫没有被疫情所影响。